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文章来源：金融界视点
近80年来美联储首次，美联储主席鲍威尔“退而不休”！
北京时间4月30日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在3.50%—3.75%不变，符合市场普遍预期。政策声明提到，目前美国通胀处于高位，部分反映了近期全球能源价格的上涨。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了“鹰派”信号。他表示，当前货币政策立场适当，但通胀依然高企，高企的油价将在短期内推高整体通胀。
值得注意的是，这是鲍威尔任内的最后一次新闻发布会，不过鲍威尔并没有彻底隐退。
鲍威尔重申，在美国司法部针对美联储总部翻修开支的刑事调查真正以“透明且有定论”的方式结束之前，“在一段时间内”他会继续完成理事的任期。但他没有详细说明他将留任多久。
鲍威尔的理事任期将于2028年1月结束。一般而言，美联储主席卸任后会同时辞任理事一职。上一次留任理事的美联储主席还要追溯到1934年-1948年担任美联储主席的Marriner Eccles，他在辞去美联储主席后又继续担任了3年理事。
对于此番意外留任，鲍威尔表示：“我原本早就打算退休，但我认为，过去三个月发生的事情让我别无选择，只能留下来把这些事情处理完。”鲍威尔也再次回击特朗普政府对美联储采取的法律行动，在美联储113年的历史上“前所未有”，而且还存在进一步采取类似行动的持续威胁。
除了鲍威尔留任理事之外，美联储内部也是极端分裂的状态。
虽然本次美联储如期“按兵不动”，但是这是自1992年10月以来，美联储利率决议和政策声明出现反对票数量最多的一次，这凸显美联储内部分歧愈发严重。
FOMC声明指出，在12名FOMC投票委员中，有4人投出了反对票，其中美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）主张降息25个基点；克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里、达拉斯联储主席洛根也投出了反对票，他们同意维持利率不变，但“不支持在声明中纳入宽松倾向”。
在鲍威尔留任理事之后或引发一系列连锁反应，鲍威尔留任美联储理事，意味着他仍能以理事身份继续影响委员会决策。但是《联邦储备法》规定美联储主席只能从7位理事中提拔，如果鲍威尔留任理事，兴证宏观认为美联储新任主席有以下几种可能性：
①米兰目前暂代离职的库格勒担任理事，沃什接替米兰的理事职位并成为主席；
②库克被特朗普解雇，沃什接替库克，但从最高法院的态度来看，这种可能性较小；
③沃什未通过参议院第二轮提名确认投票，鲍威尔将担任临时主席，但共和党在参议院占据多数，该情形可能性也较小。
兴证宏观指出如果是第一种情形，米兰作为特朗普提名的鸽派票委，其投票行动对整体FOMC风向参考意义不大，沃什接替米兰后对FOMC票委整体的鹰鸽倾向可能变化会比较温和，大幅转鹰不是基准情形；但鉴于沃什在参议院听证会上承认对于通胀“还有工作要做”，也不宜预期美联储会在当前时点释放鸽声。
国盛宏观认为，考虑到本次会议美联储内部分歧已然巨大，虽然鲍威尔明确表示留任理事后不会成为“影子主席”，然而随着5月份新主席沃什接棒、并引入新的政策框架，美联储内部博弈与政策分歧大概率有增无减。
此外，在发布会上，鲍威尔反复强调了美国当前通胀的复杂性以及央行货币政策所面临的问题。
鲍威尔说，以往通胀上行多源于需求过热，可通过加息抑制，但当前通胀源于供给端，加息无法解决油价、关税问题，反而可能加剧就业疲软，美联储双重使命陷入冲突。与此同时，货币政策存在长期滞后性，而地缘冲突、能源价格波动瞬息万变，美联储难以快速响应，只能被动观望。通胀预期短期因油价上行攀升，长期虽仍锚定2%，但持续冲击正在侵蚀公众信心，美联储“稳预期”的难度大幅增加。
当前中东冲突持续加高利率，美国经济面临“通胀上行、增长放缓”的滞胀压力。美联储“以时间换空间”的策略，本质是赌供给冲击消退，但风险在于若冲击长期化，美联储最终将被迫在通胀与就业之间做痛苦取舍。
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责任编辑：朱赫楠
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